今日次新股我们一起梳理一下伟时电子，公司主要从事背光显示模组、液晶显示模组等产品研发、生产、销售，公司产品主要应用于中高端汽车、手机、平板电脑、数码相机、小型游戏机、工控显示等领域。此外，公司还研发、生产、销售触摸屏、橡胶件、五金件、汽车装饰板等产品。

公司已成为全球车载背光显示模组领域领先企业之一，与夏普、JDI、深天马、京瓷、松下、三菱等全球知名的液晶显示器生产商建立了长期稳定的合作关系，终端应用车厂包括福特、奔驰、马自达、日产、奥迪、沃尔沃、丰田、戴姆勒、克莱斯勒、奇瑞、捷豹、路虎、宝马、大众、本田、通用、吉利等。

背光显示模组是液晶显示模组必备的关键配套组件，其性能优劣会直接影响液晶显示模组质量。背光显示模组行业属于液晶显示行业产业链的中游环节，液晶显示行业的发展决定了背光显示模组行业的发展潜力和发展方向。

液晶显示是一种现代显示技术，其构造是在两片平行的玻璃板当中放置液晶，两片玻璃板中间有许多垂直和水平的细小电线，通过通电与否来控制杆状液晶改变方向，将光线折射出来产生画面。由于液晶本身不发光，因此液晶显示屏需要背光显示模组为其供应充足且分布均匀的光源，使其能正常显示影像。液晶显示技术与其他类型的平板显示器件相比，具有工作电压低、功耗小、分辨率高、抗干扰性好、大规模生产技术成熟、成本较低等优点，并且由于价格不断降低，产品应用领域迅速扩大，目前液晶显示器已成为平板显示技术产业的主导产品。

近年来，中国大陆的液晶显示企业在“十二五”期间受到国家政策激励的原因得到了飞速发展，形成了京东方、深天马等一系列新的行业领军企业。伴随着智能手机市场日趋饱和，行业再次迎来调整，各大企业寻求在车载显示器、医用显示仪、工控显示等领域寻求新的增长点，夏普、JDI等日本企业借助技术上的优势和与下游整车厂的良好合作关系迅速占据车载显示市场的领军地位。

液晶背光显示模组是液晶显示器的重要组件之一，提供液晶显示器背面光源组件，一般由背光光源、多层背光材料及支撑框架组成。背光显示模组与液晶显示屏共同构成了液晶显示模组的主要组成部分。背光显示模组的基本构成主要包括遮光胶、增光膜、扩散膜、FPC与LED组件、双面胶、导光板、胶（铁）框、反射膜等。

公司主要产品为背光显示模组等，下游客户主要为液晶显示器厂商，产品最终主要用于车载领域，并涵盖手机、平板电脑、工控显示仪、小型游戏机、数码相机、手表等领域。车载液晶显示器具有较好的市场前景，同时近年来，凭着优良的性能和有竞争力的价格，液晶显示产品在其他领域需求也不断扩张，有力地带动了背光显示模组的需求。

决定公司车载背光显示模组产品市场容量的三个关键因素为：汽车产量、单车装配液晶显示屏数量、液晶显示屏与背光显示模组的配比关系。

车载显示器最早应用于仪表盘显示系统，后来随着导航可视化、车载智能交互和娱乐等人车交互概念的落实，中央控制显示系统市场随即诞生并逐渐成为重要的市场增长引擎。近年来，随着抬头显示、后排车载娱乐显示系统等新的人车交互概念产生和消费升级的客观需要，车载显示的应用落地日渐增多，市场总体保持较高速度的增长。

根据IHS等分析数据估算，公司-年在全球车载领域市场占有率情况如下：

一、全球车载背光显示模组领域领先企业

伟时电子成立于年，年整体搬迁至昆山开发区精密机械产业园云雀路号；年改制为股份有限公司；年公司上市。

二、业务分析

-年，营业收入分别为12.45亿元、14.75亿元、15.58亿元、12.30亿元，Q3实现营收同比下降21.53%至7.33亿元；归母净利润分别为1.22亿元、0.52亿元、1.39亿元、1.04亿元，Q3实现归母净利润同比下降24.67%至0.57亿元；扣非归母净利润分别为1.37亿元、1.58亿元、1.36亿元、1.02亿元，Q3实现扣非归母净利润同比下降34.29%至0.50亿元；经营活动现金流分别为0.76亿元、1.59亿元、1.15亿元、2.12亿元，Q3实现经营活动现金流同比下降51.14%至0.45亿元。

分产品来看，年背光显示模组实现营收9.63亿元，占比78.77%；液晶显示模组实现营收.72万元，占比6.89%；触摸屏实现营收.94万元，占比1.22%；橡胶件实现营收.18万元，占比7.66%；五金件实现营收实现营收.68万元，占比2.71%；汽车装饰板实现营收.23万元，占比2.12%；其他实现营收.92万元，占比0.65%。

年前五大客户实现营收10.37亿元，占比84.30%，其中第一大客户夏普集团实现营收3.77亿元，占比30.65%。

三、核心指标

-年，毛利率17年提高至阶段高点23.14%，18年下降至阶段低点19.79%，19年回升至22.96%；期间费用率17年上涨至阶段高点14.26%，18年下降至5.15%，19年回升至7.96%，其中销售费用率17年下降至低点1.99%，随后逐年上涨至2.69%，管理费用率17年上涨至阶段高点10.65%，18年下降至4.42%，19年回升至5.54%，财务费用率维持在低位波动；利润率17年下降低点3.54%，18年提高至8.91%，19年回落至8.46%，加权ROE17年下降至阶段低点15.93%，18年提高至高点40.13%，19年回落至23.36%。

四、杜邦分析

净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数

由图和数据可知，15年净资产收益率的下降主要是由于利润率的下降，18年净资产收益率的提高主要是由于利润率、资产周转率提高所致，19年净资产收益率的回落主要是由于利润率的略微下降以及资产周转率和权益乘数较大幅度下降。

看点：

优质客户群体和良好客户关系，也增强了公司在行业内的品牌影响力、知名度、美誉度，在车载领域液晶显示器件需求稳步增长的大背景下，有利于持续吸引更多优质客户与公司展开合作，让公司在竞争中占据相对有利的地位。